久赢国际平台招商招景纯债债券型证基金2018年第

作者: 债券  发布:2019-02-25

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2019年1月21日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  注:由于本基金C类份额从成立至报告期末未有份额,报告中披露的内容均为本基金A类份额的情况。

  注:1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字;

  2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

  3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

  注:1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日,后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告(生效)日期;

  2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。

  基金管理人声明:在本报告期内,本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及本基金的基金合同等基金法律文件的约定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的前提下,为基金持有人谋求最大利益。本报告期内,基金运作整体合法合规,无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及基金合同的规定。

  基金管理人已建立较完善的研究方法和投资决策流程,确保各投资组合享有公平的投资决策机会。基金管理人建立了所有组合适用的投资对象备选库,制定明确的备选库建立、维护程序。基金管理人拥有健全的投资授权制度,明确投资决策委员会、投资总监、投

  资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分,投资组合经理在授权范围内可以自主决策,超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。基金管理人的相关研究成果向内部所有投资组合开放,在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。

  基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易,严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易,基金管理人要求相关投资组合经理提供决策依据,并留存记录备查,完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合等除外。

  本报告期内,本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行,本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易不存在成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情形。报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。

  2018年4季度,经济增长压力延续,其中固定资产投资在积极的财政政策护航下企稳反弹,消费受油价因素和汽车消费拖累的影响延续下滑的趋势,工业生产则在3季度暂时企稳后继续下探。具体来看,投资方面,4季度固定资产投资在财政支出提速的背景下企稳反弹,1-11月份,全国固定资产投资(不含农户)609267亿元,同比增长5.9%,增速较前3季度反弹0.5%。其中制造业固定资产投资延续了之前的良好态势,同比增速较前3季度加快0.8%至9.5%;房地产固定资产投资同比增速小幅加快0.1%至8.2%;基建投资在积极的财政政策下反弹,同比增速达到3.7%,较前3季度加快0.4%,也是年内首次企稳回升。消费方面,二季度以来社零增速持续徘徊在个位数增长,1-11月社零累计增速9.10%,较前3季度下滑0.2%,继续创下累计同比新低,除了整体消费的疲弱,原油价格大幅下降和汽车消费显著下滑也是拖累消费同比增速的重要因素。工业生产方面,1-11月,全国规模以上工业增加值同比增长5.4%,较前3季度下滑0.4%,尽管从高频数据来看上游生产较为强劲,但下游生产偏弱拖累了工业增加值增速。

  “宽信用”是4季度政策的一大着力点,但社会融资增速并未出现企稳的迹象,反而在10月创下单月增量新低。10月、11月新增社融分别为7340亿元和15191亿元,同比分别少增4574亿元和3948亿元。从结构上来看,表外非标融资继续大幅萎缩,10月、11月,表外非标合计分别减少2675亿元和1904亿元,同比分别少增3750亿元和3633亿元,依然是社融企稳的最大拖累。债券融资超季节性反弹,10月、11月分别新增债券融资

  1486亿元和3163亿元,同比多增4亿元和2310亿元,主要得益于债券市场整体利率下行

  和市场风险偏好的回升。贷款方面,10月和11月新增人民币贷款分别为7141亿元和

  12302亿元,同比分别多增506亿元和874亿元。其中11月新增企业部门长贷增至3295亿,但仍低于去年同期,且企业贷款占比仍低于居民部门。票据融资继续扩张,指向银行票贴意愿仍较高,其风险偏好可能仍未明显回升。目前从财政政策到货币政策都在为“宽信用”服务,但目前来看效果有限,社融增速何时触底将值得关注。

  2018年4季度通胀压力可控。9月CPI同比触及年内高点2.5%以后,10月和11月

  CPI分别为2.5%和2.2%,较高点有所回落。国际油价的大幅下降缓解了输入性通胀的压力,目前猪肉等肉类价格仍然在低位徘徊,未来需要关注其价格波动带来的通胀压力。

  2018年4季度,经济持续回落,货币政策边际放松,国庆假期期间,降准和外围股市波动带来一波债券市场收益率的下行,11月中旬发布的10月金融数据大幅不及预期引发了债券收益率加速下行并突破8月初的最低点。此期间由于收益率的大幅下行,信用债绝对收益率已经处于历史较低分位数,对绝对收益率的诉求让等级利差和期限利差年内首次大规模压缩,债市走向牛平。中低等级品种等级利差在前3季度维持高位,显示了市场对信用风险的谨慎态度,但4季度以来随着绝对收益率突破低点,各种利差开始压缩,显示市场对绝对收益率的需求超过了防范信用风险的需求。对于信用债市场来说,宽信用政策的效果如何将成为后续影响市场风险偏最重要的因素之一。我们判断中低等级企业融资困局的改善是一个缓慢的过程,不排除在经济下行过程中再次爆发信用风险,城投企业风险暴露的可能性正在逐步升高,可能是未来最大的不确定因素。

  回顾2018年4季度的基金操作,我们严格遵照基金合同的相关约定,按照既定的投资流程进行了规范运作。在具体投资上,根据市场行情的节奏变化及时进行了合理的组合调整。

  报告期内,本基金份额净值增长率为1.16%,同期业绩基准增长率为2.91%。

  报告期内,本基金未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

  5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

  5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

  为更好地实现投资目标,本基金在注重风险管理的前提下,以套期保值为目的,适度运用国债期货。本基金利用国债期货合约流动性好、交易成本低和杠杆操作等特点,提高投资组合运作效率,有效管理市场风险。

  报告期内基金投资的前十名证券除17光大银行02(证券代码1728011)、17华夏银行01(证券代码1728014)、17浦发银行02(证券代码1728008)、17中信银行债(证券代码1728006)外其他证券的发行主体未有被监管部门立案调查,不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

  根据2018年6月29日发布的相关公告,该证券发行人因违规经营、未依法履行职责被中国银行间市场交易商协会责令改正。

  根据2018年6月12日发布的相关公告,该证券发行人因未依法履行职责被中国证监会责令改正。

  根据2018年1月19日发布的相关公告,该证券发行人因违规经营被四川银监局采取行政处罚。

  根据2018年4月2日发布的相关公告,该证券发行人因违规经营被央行福州中心支行处以罚款,警示。

  根据2018年5月4日发布的相关公告,该证券发行人因涉嫌违反法律法规被银保监会处以罚款。

  根据2018年6月25日发布的相关公告,该证券发行人因违反其他违法行为,被鼓东市场监督管理所采取行政处罚。

  根据2018年8月2日发布的相关公告,该证券发行人因违规经营被中国人民银行处以罚款。

  根据2018年12月7日发布的相关公告,该证券发行人因违规经营,违规提供担保及财务资助被银保监会处以罚款。

  对上述证券的投资决策程序的说明:本基金投资上述证券的投资决策程序符合相关法律法规和公司制度的要求。

  者 序 达到或者超过20% 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占

  本基金存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况,可能会出现集中赎回甚至巨额赎回从而引发基金净值剧烈波动,甚至引发基金的流动性风险,基金管理人可能无法及时变现基金资产以应对基金份额持有人的赎回申请,基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金份额。

  由于本基金C类份额从成立至报告期末未有资金进入,本基金XBRL报送版本按照未分

  2、中国证券监督管理委员会批准招商招景纯债债券型证券投资基金设立的文件;

  上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅,或者在营业时间内到招商基金管理有限公司查阅。

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